Netflix 2019년 3Q 실적 살펴보기

 

역시, 일레븐이 해결사

 

1. 가입자

- 총 가입자 1억5,833.4만명(약 1.58억 명) : 미국 6,062만, 글로벌 9,771만
- '19년 3Q에 677만명 순증(미국 51.7만, 글로벌 625.5만)

지난 2분기의 미국 내 순감이 순증으로 전환되었다.

@_@ 2Q 주주편지에서 밝힌 목표치를 거의 달성

2. 영업이익표

- 매출은 전분기 대비 7% 증가한 $5.24B(YoY 31%)
- 순이익은 $665M으로 전분기 대비 146% 증가했으며, 각종 비용절감으로 영업이익이 39% 증가한 데다가 영업외 수익이 대량으로 발생했기 때문
  . 영업외 수익은 유료화 표시 부채의 가치 재산정에 따라 발생
- 이에 따라 PER은 $1.47(Diluted)로 대폭 증가 

3. 대차대조표 및 현금흐름 

- 전 분기대비 큰 변화 없음

4. 주주편지 : 한마디로 '우리는 정말 잘하고 있고, 앞으로도 잘 해낼 것이다.'

가. 우리는 정말 잘하고 있다
- ARPU는 전 분기대비 22% 증가했으며, 환차손 효과를 배제하면 매출 증가는 35%에 달함
- 3Q 전망을 매우 정확하게 달성했다고 자화자찬 > 심화되는 OTT 경쟁을 목전에 앞두고 자사의 경영관리 역량에 대해 자랑함으로써 향후 불안한 전망을 상쇄하려는 움직임
- 인도에서 시작한 모바일 요금제의 결과가 테스트 보다 훨씬 좋게 나왔고, 다른 시장에서도 지속적으로 테스트 해볼 것
- 로컬 언어(비 영어)로 제작된 100개 시즌을 배포했으며, '20년에는 17개국에서 130편 이상의 오리지널 시리즈를 제작할 계획

나. 앞으로도 잘 해낼 것이다
- 'Friends', 'The Office' 등 대형 타이틀을 뺏긴 것을 의식한 듯, 콘텐츠 투자에 신중한 입장을 밝힘(we don't close every deal we chase and we don't chase every deal on the table)
- 이미 오리지널 제작의 명가이며, 거대한 구독자 기반과 막대한 예산(2019년 콘텐츠 총 지출 ~$15B)을 토대로 지속적인 시도를 진행할 것임
- 경쟁에 대한 관점은 3Q에 밝힌 바와 같이 OTT 산업 내에서 경쟁 뿐만 아니라 기존 유료방송시장의 매출을 어떻게 가져오는가에 관심을 가지고 있음 > 신규 서비스의 런칭은 유료방송시장으로부터 On-Demand 시장으로 전환을 촉진
- 전환의 핵심은 콘텐츠이며, 4Q에 선보일 주요 타이틀은 'The Crown', 'The Witcher', 'Klause', 'The Irishman', 'The Two Popes',' 6 Underground'(We're ready to compete to earn consumer's attention and viewing)

* 4Q 가이드라인
- ARPU 9% 상승과 함께 매출은 YoY 30% 증가
- 가입자는 7.6M 순증(미국 0.6M, 글로벌 7M) 

@_@ 아. 자신감 뿜뿜

다. 2020년 IR 변화
- '19년 4Q 보고서부터 4개 지역(APAC, Europe, EMEA, LATAM) 및 북미(UCAN) 별로 매출 및 가입자 공개할 계획
- 하지만 차기 가이드라인은 미국과 글로벌로 제공될 것이며, 각 Seg.의 공헌 마진은 제외될 계정
- 더불어 무료회원에 대한 정보도 제외할 것임

5. (개인적으로 생각하는) 앞으로의 전망
- 3Q 미국 가입자 순증은 '기묘한 이야기3'가 견인했다고 해도 무방할텐데, 4Q 순증목표는 'The Witcher'가 끌어줄 수 있을까?
(어쨋건 11월 Disney+의 등판에도 불구하고 Netflix에서 Disney 콘텐츠는 연말까지는 지속될 예정이므로, 4Q 미국 가입자가 갑자기 확 빠지거나 하지 않을 수도)
- 글로벌 투자를 지속적으로 진행하고 있어서 Europe을 제외한 기타 지역에서 가입자 확보는 지속될 것으로 보임
- 특히 인도에서 모바일 요금제가 작동했다는 보고는 APAC에서 뭔가 해볼 수 있다는 희망을 가지게 함
- 2Q 발표 후 포스트에서 언급한 바와 같이 글로벌에서 요금인상은 부담일 것이라고 봤는데, 금번 주주편지에서 관련한 언급이 없었음

@_@ Netflix에게 19년 3Q/4Q는 태풍 눈속에 있는 느낌이지 않을까...마치 이런 아름답지만 앞날을 알 수 없는 이중적인 모습으로

 

 

Netlfix IR 자료

Netflix - Financials - Quarterly Earnings